股票購回期間對市場流動性影響

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Title:	股票購回期間對市場流動性影響 Market Liquidity During Stock Repurchase Period
Authors:	蔡振豪
Contributors:	國際企業管理學系
Keywords:	股票購回流動比率流動性 stock repurchase liquidity ratio liquidity
Date:	2017
Issue Date:	2017-08-29 10:12:26 (UTC+8)
Abstract:	在實施庫藏股制度過後，台灣進行股票回購的動作越佳頻繁，以公開資訊觀測站統計，2011年至2015年，共計有298家公司共進行745件股票回購，平均一間公司進行兩次股票購回，這五年內實行庫藏股家數占總上市家數33%，而大部分的目的都是(1)轉讓股份予員工：363件、(2)維護公司信用及股東權益：379件，唯3件是進行股權之轉換，顯見庫藏股制度的實施對台灣股票市場有一定的影響力。一般而言，在公司宣告股票購回事件時，市場股價幾乎都會有一波漲幅，但是投資人是否會因為認為該股票反而適合購買導致公司股票在市場的流動性提高？依照台灣股票購回之規定，本研究以三個流動比率，周轉率、Amivest流動比率與Martin流動比率做為公司在進行股票購回宣告實的流動性衡量方式，試圖探討在公告日前後流動性之變化，並且進一步用不同觀點去分析，除了衡量整體公告股票購回之後流動性變化外，分別考慮到產業別、買回目的、完成執行比例等因素做分層觀察。實證結果發現股票購回事件公告使用周轉率、Amivest流動比率與Martin流動比率作為衡量流動性方式，流動率在不同分層下皆有提高的情況，支持流動性增加之假說。
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