1945-1952年台灣戰後初期惡性通貨膨脹之探討

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题名:	1945-1952年台灣戰後初期惡性通貨膨脹之探討 A Analysis of Hyperinflation in Taiwan, 1945-1952
作者:	游維真
贡献者:	史學研究所
关键词:	惡性通貨膨脹 hyperinflation
日期:	2006
上传时间:	2014-07-01 10:57:27 (UTC+8)
摘要:	本論文之組織結構，共分為五章，除了第一章「緒論」與最後一章的「結論」外，主體部分分為第二、三、四章，論文最後則另編列相關大事記要、附錄及參考文獻。首先在第一章中，針對本研究的背景、目的與研究範圍略加敘述，並就相關文獻的特色與內涵，加以評析與比較。其次就論文之研究架構、資料來源與所使用研究方法加以說明，最後則就章節之安排略作鋪陳。第二章專門探討臺灣形成惡性通貨膨脹的背景。由於臺灣長期受日本統治，殖民經濟的特徵與經濟體制必然影響臺灣，日治末期，臺灣的貨幣發行成長率已顯著上升，但在總督府的物價管制政策下，通膨現象尚屬溫和。而當臺灣納入中國版圖後，臺灣與大陸之間的經濟關係重新調整。1949至1952年為惡性通貨膨脹時期，造成的原因主要是內發性的因素，戰後國民政府運用臺灣的物資進行國共內戰，使已遭受戰爭破壞的臺灣經濟進一步惡化，物資供應嚴重不足；加以國民政府撤退來臺時，人口數量劇增百萬，形成巨大的超額需求與供給的過度短缺，面對燃眉之急的財政窘境，又通過發行貨幣彌補財政赤字，對臺的不當政策，使已有之通貨膨脹更加惡化。第三章說明戰後臺灣形成惡性通貨膨脹是一種貨幣現象。從法幣到金圓券，大陸時期的貨幣一直以匯兌的形式左右臺灣貨幣，本章研究目的主要包括：敘述戰後臺灣貨幣發行的變動情形，並利用統計計量來分析影響效果，其中包括貨幣供給對通貨膨脹的影響，檢定貨幣供給與通貨膨脹之間有無正相關的假設。第四章詳述國民政府面對惡性通貨膨脹的經濟情勢所採取的抑制手段。國民政府撤退到臺灣以後為使其政權穩定下來，開始大力整頓臺灣秩序，採取了一列措施。在惡性通貨膨脹期間，國民政府曾努力穩定物價，其中包括在1949年六月十五日實施幣制改革，發行新臺幣以替換原來的舊臺幣、推行優惠利率政策，鼓勵儲蓄、進行新的外匯政策…等等。臺灣的惡性物價膨脹在1950年下半期逐漸穩定下來，有人認為幣制改革解決了惡性物價膨脹問題，不過單靠發行新的貨幣不太可能讓物價完全穩定下來。1949年通貨膨脹率高達4,960%，同年六月實行幣制改革，在某一程度上抑制了通貨膨脹，但通貨膨脹率在1951年仍高達383.7%，由於生產逐漸恢復，及國民政府採取高度的管制措施，才使通貨膨脹率降下來。另外，1950年六月廿五日韓戰爆發，美國恢復對臺灣的經濟援助，對抑制臺灣的惡性物價膨脹問題功不可没；美援首先發揮的功能是彌補外匯不足，美援期間物資進口值不均年大約一億美元，與臺灣歷年經常帳目逆差大體相等，也就是說臺灣靠美援平衡貿易收支。基本上美援根本地解決了國民政府的財政赤字問題，臺灣銀行貨幣融通的壓力解除，物價膨脹問題因而得以解決。最後，在「結論」一章中，對本研究之發現作扼要歸納，主要解析當時政策所顯現的重要意涵，以及臺灣惡性通貨膨脹的經驗對其他國家的啟示，同時期望在本研究的基礎上，提供建議及方向給後續研究者作為參考。 During the period 1945-49 Taiwan experienced a hyperinflation separated from the ongoing hyperinflation on the mainland by adjustable exchange rates between the currencies in use in the two regions. An attempt to stabilize prices was implemented in June 1949, but for a variety of reasons it did not contain the two elements essential for bringing about stable prices: a balanced budget and an independent central bank capable of refusing the government’s request for credit.As mainland China’s inflationary spiral accelerated in 1947-1949 there was a massive outflow of funds to the island of Taiwan. The exporting of China’s hyperinflation was facilitated by the fixed, overvalued, exchange rate between the mainland Chinese currency and the Taiwanese currency that was adopted in August 1948. Empirical tests offer support for the importance of the 1948 monetary policy reform and suggest a substantial impact of capital inflows and excess money growth in mainland China on inflationary pressures in Taiwan. We find no independent role for Taiwanese money growth in the inflation process.The major reason for the success of this stabilization was the ability to contract the money supply. In Taiwan's case, the Gold Savings Deposit Program, the PIR Program, and U.S. aid all contributed to the reduction of monetization by becoming substitutes for money finance. Earlier deposit programs, designed to contract the money supply from the public, had been implemented as regular policy long befor 1950. On November 7, 1945, just three months after Japan surrendered, the authorities had adopted a special deposit program to absorb Japanese notes thathad been overissued under the Japanese government. By using these deposits, outlays to cover the payroll of the Japanese staff, which contributed a large part of the budget deficit at that time, could be financed without printing more notes.
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